国内减产影响下锡价维持高位区间。全球方面，2016年1-6月全球锡市供应缺口为0.72万吨（WBMS）。印尼贸易部数据显示，印尼7月出口了3,313.05吨精炼锡，较6月出口量7,651.84吨，大幅减少57%，较去年同期下降48%。需关注缅甸矿对中国锡市依然存在供应端压力，关注未来供给上升风险，在上半年锡价大幅上扬的背景下，环保检查（目前涉及停产或减产的冶炼厂的总产能接近11万吨，去年的产量大约为7万吨左右，占国内总产量的45% 左右）后，锡企在盈利好转带动下未来增产可能，短期维持供应偏紧判断——SMM数据显示，7月精炼锡产量同比增长9.9%，环比减少7.8%，减少原因是7月中旬中央环保督查组进入锡主产区，导致所涉地区冶炼厂集中停产。

需求面：全球半导体弱周期依旧，半导体销量连续第二年弱于历史周期显示出全球电子行业依然处于增幅放缓后的调整状态中，但是二季度手机销量回升小幅改善状况——Gartner二季度全球智能手机销量报告显示，全球智能手机销量同比增长4.3%；6月美国锡进口环比增长59%也反应出这种短期的改善。上半年镀锡板行业去库存的情况延续，使得国内整体锡市需求增量贡献下降，乐观假设下下半年镀锡板存在补库存需求，叠加电子需求短期回升的影响，预计能部分对未来产量上升带来的供应压力。

操作面：关注未来国内锡冶炼企业增产以及金融去杠杆带来的波动风险，锡价维持高位震荡判断。