中期逻辑：上周，镍现货进口亏损幅度收窄至2000-3000元/吨，期货主力折算的进口亏损幅度降低至1000元/吨。限制精炼镍的进口，此外，我们预期后期精炼镍进口量有望收窄至3-3.5万吨/月；中国精炼镍产量弹性有限，7月机构数据显示环比变动不大；精炼镍总供应料变动不大，除非镍价大幅上涨；而镍需求则不断回升，整体精炼镍供需仍然在好转。

短期逻辑：菲律宾第二大镍矿企业宣布通过环保核查，而此前第一大企业一直宣称符合环保要求，整体上菲律宾环保未对大型镍矿造成实质困扰。而随后镍价预计将对雨季到来做出一定的评估。

8月24日日内以及夜盘，镍价打破前几日的震荡，向下强行突破。

24日，海关公布7月进出口数据；精炼镍进口环比大幅下降，这基本上符合7月镍进口亏损的程度限制；近期精炼镍进口亏损回归至合理位置，因此预计随后精炼镍进口料恢复至正常的区间。
 

镍铁进口环比增加1.4万吨，这主要是和部分镍铁企业出口周期性有关，总体上，7月进口数据显示出印尼镍铁对外的影响并未扩大。

而镍矿进口则环比回落，同比缩减幅度较上月扩大，镍矿并未过度涌入。

总体上，进口数据并无异常之处，供应并未受到7月镍价上涨的影响而过度增加。

而此前我们强调短期的回落力量主要是两个，但是上述两者力量均不支撑镍价过度的下行。

而24日晚镍价下跌，主要是受到商品回落的气氛影响，最低至78480元/吨，几乎要进入7.5-7.8万元/吨的支撑区间。我们认为主体的回调幅度已经出来了，因此随后建议关注买入机会了。