铜价反弹、矿企利润可观减产可能性较低：

首先，从矿山减产的可能性及今年的产量目标来看：2015年铜价跌至2009年来的低点，但2015年全球主要产铜国的铜产量也未因此减少, 且年初各大铜矿企业表示，未考虑减产，而是通过消减企业支出和成本来应对困局。今年以来，铜价已暂时脱离去年的最寒时期，一度涨至5000美元/吨，相信各大矿企在坚强熬过寒冬后肯定不会放弃在黎明前。在目前的价位，矿山减产让好不容易占据的市场拱手让给对手的可能性较低。

从彭博对全球主流矿山现金流成本统计数据显示，其成本均值位于1.4027美元/磅（约在3100美金左右，若叠加冶炼成本约在3500美元左右），由此来看铜矿山相对可观的利润空间是铜矿产量续增的一大动力。

据了解，全球十大铜矿企业2016年铜产量目标仍保持5.33%左右的增长，具体产量目标数据如下：

新建及扩建矿山投产高峰 全球铜矿产能仍将高速增长：
 

其次，从矿山投建情况及各国产量来看：由于2011年后投资的新建项目在2015-2018年迎来集中投产期，且2016-2018年是新建及改扩建铜矿山投产的高峰期，未来几年全球铜矿产能仍将保持高速增长。据ICSG预计，到2019年全球铜矿产能将较2015年增加约440万吨或20%。

据SMM目前已了解到的数据显示，2016年全球铜矿扩建总产能约为151.2万吨。新增产能主要在秘鲁的两大矿山，其中Las Bambas铜矿新增产能为40万吨、Cerro Verde二期新增产能为27万吨。

据WBMS数据显示，2016年1-4月主要产铜国总的铜产量同比仍在增加，其中秘鲁今年1-4月同比大增了52%，具体数据如下：

SMM预计，2016年全球矿供应增速在3-4%，而2015年的增速在1-2%左右。

铜矿进口量大增铜精矿现货TC攀升：

铜矿产量的增加，最直接受益的是冶炼厂加工费。2016年国内现货铜精矿TC在经历1、2月份的短暂下跌后，呈持续攀升趋势。

据SMM了解，2月现货TC大幅下降至82美元/吨，一方面由于2016年长单TC签订对于现货TC施压的作用；另一方面，春节后冶炼厂经过库存消耗后采购需求加大，加之贸易商节前超售影响，致使2月中下旬国内现货市场货源供应略紧。

但随着铜价的反弹海外矿山停产预期减弱，及中国上半年铜精矿进口量同比大增34%，国内现货铜精矿TC得到支撑，大步拉升。
 

6月份，铜精矿现货TC已反弹至100美元-105美元/吨的水平，为2015年3月来的高点。

此前，江铜签订的2016年下半年铜精矿长协TC为100美元/吨，而近期市场消息称，BHP在签订亚洲年中年度铜精矿TC/RC价格为102美元/吨和10.2美分/磅，均高于2016年的长协TC97.35美元/吨。可见市场对今年铜矿增加及对下半年铜矿供应仍处高位已达成共识。

SMM认为下半年现货铜精矿TC仍将保持在100美元/吨以上。

综述：

由此来看，下半年全球铜矿供应增加的压力将持续，国内冶炼企业在较高的加工费的促使下，将保持较高的生产积极性。在国内消费未有好转的情况下，下半年国内铜产量将继续增加，铜市基本面将施压铜价未来走势，当然，铜价走势还需关注宏观面动向。