上周在对各主要国家将实行宽松政策的预期下铜价大幅上冲，但周四英国出人意料未降息，周五中国第二季度GDP好于预期，对中国实行宽松政策的预期也放缓，再加上美国6月核心CPI同比增2.3%，为2009年以来最高，这些都使市场对全球央行的宏观政策走向预测开始出现不定性。周一中国公布的6月70城房价上涨，但环比涨幅连续两个月收窄，这与中国公布的房地产数据相近，上周公布的新房销售面积增幅降至14.6%，首次低于去年同期的增幅，新房开工面积增幅降至5%，虽然仍好于去年同期两位数的负增长，但房地产行业开始放缓还是给市场带来一些凉意。今年以来铜价上涨的主要动力来自于宏观面和房地产的支持，近期这些因素开始出现不定性，成为铜价回调的主要原因。本周四是欧洲央行会议，下周为美联储会议和日本央行会议。近期美元走势偏强，关注美元指数突破方向。
 

回到铜市来看，从铜市来看，铜价冲高到今年的区间高点附近上涨动力不足，国内现货市场全线贴水，周一为贴水80-贴水20元，贴水缩小5元，但现货市场实际买盘仍然有限。

上周三大交易所库存增加3万吨，至47.6万吨，其中上期所库存增加15069吨，LME库存增加14200吨，COMEX库存增加1070吨。供应方面，由于矿供应宽松，铜矿加工费处于年内最高，7月中上旬达到103美元。

考虑到近期宏观面利多因素不定，我们暂时以回调对待，从技术上看，铜价下破4880美元和38000元，短期内有继续向7月份低点回落的可能。