穆迪分析师吴进表示，此次评级下调的主要原因为公司的杠杆率较之前有较大幅度的提升。由于全球性的行业低迷，金属价格断崖式下跌，五矿集团出现了较大亏损。从穆迪考察现金流和债务的匹配角度看，2015年，五矿集团的债务提高约7%，但盈利大幅缩水将近30%，所以债务/EBITDA比率出现了非常大的调整。

穆迪在1月对全球80多家金属与采掘行业企业进行了重新评估，截至4月底，共完成评估60多家，超过一半进行了降级，而且有的不止降了一级。未降级的企业里，很大一部分为黄金企业。因此，虽然穆迪下调了五矿集团的评级，但是全球金属与采掘企业面临着较大的整体信用评级下调，从行业来看， Baa1仍然是很高的级别。

吴进也强调，随着一些正面事件的推进，五矿集团信用质量仍有望得到较大改善。

首先，五矿集团与中国冶金科工集团（下称中冶科工）合并的确定性较高，今年6月底财务上的重组即将完成。合并完成后，中冶科工将成为五矿集团全资子公司。简单从资产、营业收入规模来看，中冶科工和五矿集团差不多，但是债务少了很多，盈利水平也较五矿表现更好，而且两者行业相关但不重叠。5月9日，中冶科工董事长国文清已出任五矿集团总经理。

其次，五矿集团2014年收购的秘鲁铜矿Las Bambas将于今年下半年投产，这将对五矿本身的盈利有较大支撑。Las Bambas当时也是全球在建的产量最大的铜矿，这也将弥补中国国内铜矿储备的不足。

另外，五矿集团也在酝酿补充资本金的计划，这也将对未来发展产生积极的影响。

此轮大宗商品价格下跌，归根于全球经济的放缓，尤其是中国经济引擎的动能不如过去。所以扎根于中国的五矿集团受到影响并不奇怪。

根据前几年的数据，国际上的矿业企业呈扩张趋势，资本支出有着较大增长，但是大宗商品的需求却没有跟上供给增长的脚步。穆迪认为，短期来看，大宗商品的供需达到平衡还需一段时间，未来大宗商品价格仍然面临压力。

据穆迪5月19日发布的最新全球宏观经济展望报告，虽然大宗商品价格在3月份以来有所反弹，但穆迪认为，由于全球经济增长疲弱以及未来两年需求无法改善，特别是中国正从投资驱动型增长发生转变，大宗商品价格仍将稳定在较低水平。

吴进认为，虽然去年五矿集团发生了较大亏损，但其作为金属与采矿业最大的央企之一，一直拥有金融机构较强的支持。在完成与中冶科工的重组，以及铜矿商业化投产之后，预计政府支持力度仍然很强。五矿集团对外收购的资金安排上，部分来自国内银行的优惠贷款，这也从侧面反映了政府对其一贯的支持态度。

投资者不免猜测，央企五矿集团的评级下调与穆迪调整中国主权评级展望的关系。穆迪也表示，这次级别下调以及负面展望，主要还是受五矿集团业绩表现不佳和信用状况恶化的影响。当然作为央企，五矿集团拥有政府的强力支持，负面展望也部分反映了企业未来受到政府的支持力度有可能削弱。